2023年一季度PE價(jià)格整體呈偏弱震蕩走勢，其中各品類產(chǎn)品價(jià)格中，LDPE膜料與LLDPE膜料產(chǎn)品價(jià)差較2022年一季度同比價(jià)差明顯收窄。導(dǎo)致兩者價(jià)差收窄的主要原因是LDPE膜料產(chǎn)品價(jià)格整體跌幅大于LLDPE膜料產(chǎn)品。那么哪些因素是導(dǎo)致LDPE價(jià)格跌幅明顯放大的背后原因？

2023年一季度PE價(jià)格整體呈偏弱震蕩走勢，其中各品類產(chǎn)品價(jià)格中，LDPE膜料與LLDPE膜料產(chǎn)品價(jià)差收窄至700元/噸左右，較2022年一季度同比價(jià)差明顯收窄。以華北油制價(jià)格為例，2023年一季度LDPE膜料均價(jià)9000元/噸左右，較去年同期均價(jià)下跌24.37%；LLDPE膜料均價(jià)8300元/噸左右，較去年同期均價(jià)下跌7.77%。由此可以看出，導(dǎo)致兩者價(jià)差收窄的主要原因是LDPE膜料產(chǎn)品價(jià)格跌幅大于LLDPE膜料產(chǎn)品價(jià)格跌幅。那么哪些因素是導(dǎo)致LDPE價(jià)格跌幅明顯放大的背后原因？

供應(yīng)面：LLDPE整體供應(yīng)縮減明顯

產(chǎn)能增速：LDPE增速不及LLDPE 產(chǎn)能基數(shù)相差較大

近年來隨著大煉化時(shí)代來臨，PE產(chǎn)能進(jìn)入集中投產(chǎn)期，但LDPE產(chǎn)能增速相對(duì)緩慢，2017-2020年期間LDPE無新增產(chǎn)能，2021年和2022年LDPE品種產(chǎn)能雖有所增加，但遠(yuǎn)不及LLDPE和HDPE品種。2022年僅浙江石化二期LDPE的40萬噸產(chǎn)能增加，到2023年一季度再無其他計(jì)劃投產(chǎn)裝置，LDPE產(chǎn)能在363.5萬噸，較2021年相比增長12.36%。而相對(duì)于LLDPE品種產(chǎn)能而言，產(chǎn)能基數(shù)大且增長速度較快，2020年之后LLDPE裝置和全密度裝置進(jìn)入集中投產(chǎn)期，到2023年一季度產(chǎn)能共新增185萬噸，產(chǎn)能達(dá)到916.3萬噸，較去年相比增長6.39%。整體來看，LLDPE相對(duì)于LDPE品種來說，產(chǎn)能基數(shù)較大，國產(chǎn)貨源市場供應(yīng)充裕。

國產(chǎn)量：LLDPE產(chǎn)量同比縮減 LDPE產(chǎn)量同比增加

近年來，隨著新裝置的不斷擴(kuò)能，LLDPE和LDPE產(chǎn)量亦逐漸增加，然由于產(chǎn)能間基數(shù)的差異，LLDPE產(chǎn)量遠(yuǎn)高于LDPE產(chǎn)量。從月度產(chǎn)量來看，2023年一季度LLDPE產(chǎn)量略低于去年同期水平，基本維持在85萬-96萬噸之間，降幅在2萬-6萬噸不等，累計(jì)達(dá)到276.5萬噸，較去年同期降2.58%。產(chǎn)量下降原因：一方面雖然季度內(nèi)新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，但投產(chǎn)初期裝置運(yùn)行不穩(wěn)定，開工負(fù)荷偏低，對(duì)整體產(chǎn)量貢獻(xiàn)率較低；另一方面季度內(nèi)LLDPE裝置涉及檢修較多，損失量累計(jì)達(dá)到26.9萬噸，較去年同期增13.49萬噸。而LDPE品種，一季度產(chǎn)量高于去年同期水平，基本維持在26萬-29萬噸之間，增幅在2萬-3萬噸不等，累計(jì)達(dá)到82.3萬噸，較去年同期增11.58%。產(chǎn)量增加主要由于季度內(nèi)LDPE品種涉及檢修的裝置相對(duì)較少，損失量僅有2.4萬噸，較去年同期降0.62萬噸。

進(jìn)口量：LDPE/LLDPE不同程度下降

中國LLDPE和LDPE產(chǎn)量雖在逐年增加，但隨著國內(nèi)農(nóng)用薄膜和包裝膜需求穩(wěn)步增長，且需求基數(shù)較大，國產(chǎn)貨源遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)整體需求，依然需要進(jìn)口貨源補(bǔ)充需求缺口，目前PE進(jìn)口依賴度維持在36%左右。從月度進(jìn)口量來看，2023年一季度LLDPE進(jìn)口量在逐月增加，月度進(jìn)口量基本維持在37萬-43萬噸之間，然較去年同期相比，除2月份明顯增加8萬噸外，其余1月和3月均小幅縮量，季度內(nèi)累計(jì)值達(dá)到123.8萬噸，同比增6.43%，較去年四季度相比降4.47%。LDPE品種，一季度進(jìn)口量低于去年同期水平，月度進(jìn)口量基本維持在22萬-24萬噸之間，累計(jì)達(dá)到70.3萬噸，同比降9.69%，較去年四季度相比降9.92%。LLDPE和LDPE進(jìn)口量下降主要原因，一方面由于國內(nèi)價(jià)格處于洼地，對(duì)海外貨源吸引力減弱，部分傳統(tǒng)中東貨源更多流向利潤更高的歐美市場、東南亞市場等地，對(duì)中國報(bào)盤數(shù)量減少；另一方面國內(nèi)新增產(chǎn)能逐步釋放，對(duì)海外貨源流入國內(nèi)市場亦形成阻力。

需求方面：內(nèi)需不足預(yù)期 拖累價(jià)格承壓下挫

出口環(huán)比縮減 同比略有增量

出口方面來看，2023年一季度LDPE/LLDPE出口量較2022年四季度環(huán)比下降，但較2022年一季度同比有所提升。且因整體總量依舊較少，對(duì)國內(nèi)市場價(jià)格影響較小。

內(nèi)需動(dòng)能不足 訂單跟進(jìn)低于去年同期

下游開工來看，2023年一季度下游開工較2022年同期均有不同程度下滑。農(nóng)地膜方面。3月份PE農(nóng)膜月度平均開工不足50%，雖較2月環(huán)比提升12%左右，但較去年同比小幅下降；雖目前下游地膜生產(chǎn)仍處旺季，廠家開工維持高位，但強(qiáng)預(yù)期弱需求的局面下，工廠訂單跟進(jìn)緩慢，整體接盤謹(jǐn)慎遲緩，工廠拿料仍堅(jiān)持剛需，給予原料市場行情支撐有限。纏繞膜方面，3月份PE纏繞膜整體月度開工不足48%，較2月環(huán)比提升7%左右，但較去年同比下降3%左右；主要受進(jìn)出口貿(mào)易訂單減少影響，整體需求欠佳，華南下游工廠開工明顯下降不如去年同期。

綜上所述，國內(nèi)下游開工整體較去年呈下滑趨勢，內(nèi)需跟進(jìn)不足是導(dǎo)致LDPE/LLDPE整產(chǎn)品價(jià)格難以上漲的主要原因。LLDPE整體供應(yīng)量較去年同期變化不大，疊加一季度正值下游地膜需求旺季，對(duì)LLDPE價(jià)格帶來一定支撐。LDPE方面，因前期價(jià)格處于PE各品種價(jià)格偏高水平，但一季度下游訂單跟進(jìn)明顯弱于往年，疊加節(jié)后下游復(fù)工緩慢，整體需求低迷導(dǎo)致對(duì)原料的采購謹(jǐn)慎偏弱，使得LDPE價(jià)格整體跌幅明顯，與LLDPE產(chǎn)品價(jià)差不斷縮減。